什麼是最大痛點價格( Max pain price )？在幣圈有哪些應用？如何計算？

1. 什麼是最大痛點價格( Max pain price )？

最大痛點價格( Max pain price )是從期貨選擇權衍生出來的價格數據，指的是對於期貨選擇權買方來說有最大損失的價格即被稱為最大痛點價格，而這個價格同時也是期貨選擇權賣方損失最小的價格。

不論是看漲或是看跌期權，每個倉位都需要有人跟你對賭交易，在這樣的零和交易中一般交易者通常是期權買家，而賣家通常是大型機構、高淨值的專業交易員等角色，一般來說後者( 賣方 )被認為會做出更加明智的交易決策，所以他們傾向賣出到期後沒有價值的期權或是他們本身就具有強大的控盤能力，能夠在期權快到期時將現貨價格操縱至對他們有利的價格，由於買方在購買時需要支付賣方權利金，所以當到期期權沒有執行價值時賣方可以在沒有損失的狀況下賺取權利金。

2. 在幣圈有哪些應用？

最大痛點是傳統金融衍生品市場就已存在的概念，當加密貨幣也開始有大量衍生性金融商品交易時就開始漸漸被廣泛應用在幣圈。在傳統金融圈，由於有監管和市場交易量大，操縱現貨價格並不是一件非常容易的事情，但由於目前加密貨幣交易完全沒有監管機構，相對交易量也小很多，這就給了期權賣家很大的控盤可能性，驅使他們將現貨價格於期權到期日時靠攏最大痛點價格，讓他們獲得最大利益。可以看到在過去一年，比特幣價格跟最大痛點價格有著高度相關性。

3. 如何計算最大痛點價格？

以下將使用簡化的方式說明最大痛點價格是如何被計算出來的，設定某市場共有期權交易 29900, 30000 和 30100 共三個，並且我們將分別計算到達到期日時再不同價格上，每個期權交易的損失，賣方損失最小( 相對就是買方損失最大 )的價格就是最大痛點價格。

當執行價格 29900 時

期權買方將不會願意用 30000/30100 購買標的，但會願意以 30000/30100 出售，故賣權將會受到損失：
賣權總損失：4000*100 + 5400*200 = 1480000

當執行價格 30000 時

期權買方將會願意用 29000 購買標的，並會願意以 30100 出售，故買賣權將會受到總損失：
買賣權總損失：3100*100 + 5400*100 = 850000

當執行價格 30100 時

期權買方將會願意用 29900/30000 購買標的，但不會願意以 29900/30000 出售，故買權將會受到損失：
賣權總損失：3100*200 + 8700*100 = 1490000

以這個例子來說，最大痛點價格就是 30000，當執行價格是 30000 時，期權賣方損失最小，期權買方的損失最大。